ECO LEADER LLC

Основной угрозой для стабильности курса доллара в мае 2015 года будет возможный дефолт Украины по внешним обязательствам. В виду того, что официальный Киев технический дефолт объявил еще в феврале этого года, теперь существенно повлиять на рост курса доллара в Украине может лишь известие о нежелании 15 крупнейших кредиторов реструктуризовать украинские долги по евробондам на общую сумму в 12 млрд долларов США.

По словам главы минфина Яресько, Украина только начала вести переговоры с представителями кредиторов и говорить пока об их успешности или не успешности рано. В частности украинская сторона старается произвести на держателей украинских ценных бумаг позитивное впечатление, продемонстрировав план вывода страны из той финансовой ямы в которой она сейчас пребывает.

Основным заданием украинского правительства является реструктуризация украинского внешнего долга, которая позволит снизить нагрузку на бюджет страны. Планируется, что к 2020 году внешний долг Украины не будет превышать 72-75% от ВВП, а его ежегодное обслуживание не будет обходится дороже 10% от ВВП.

По словам все той же главы минфина Яресько, переговоры с Международным Валютным Фондом о выделении второго транша кредита для Украины в этом году начнутся только после успешной реструктуризации украинских долгов. Г-жа Яресько ожидает, что к концу мая украинское правительство все таки успешно реструктуризует украинские долги и уже в конце июня 2015 года Украина получит второй транш стабилизационного кредита от Международного Валютного Фонда.

А пока идут переговоры о реструктуризации украинских долгов по евробондам на общую сумму в 12 млрд долларов США, еще один украинский кредитор — Россия, уже успела завить, что ожидает от официального Киева выполнения своих долговых обязательств до конца декабря 2015 года на сумму в 3 млрд долларов США.

Судя по условиям предоставления Киеву кредита от Международного Валютного Фонда, отдавать украинские долги новыми кредитами Украина не сможет. У украинского правительства в 2015 году есть только один путь — полная реструктуризация долгов на сумму в 15 млрд долларов США, в ином случае страна будет вынужденна объявлять дефолт.

Так по состоянию на апрель 2015 года международные рейтинговые агентства продолжают снижать рейтинги Украины:

S&P – присвоило Украине рейтинг «ССС-»;

Moody's - присвоило Украине рейтинг «Сa»;

Fitch - присвоило Украине рейтинг «СС»;

Согласно прогнозу всех троих рейтинговых агентств, прогноз финансовой стабильности для Украины остается негативным и дефолт в 2015 году не исключен и довольно таки вероятен.

Украинские CDS - апрель 2015 года

Украинские CDS ближе к православной Пасхе обновили свои исторические максимумы и сейчас торгуются на рынке кредитно-дефолтных свопов на уровне 4369 базисных пунктов. По сути дела путь на рынки внешних заимствований для Украины теперь плотно закрыт, так как международный рынок долгового капитала считает нашу страну банкротом.

Затишье на межбанке Украины в марте-апреле 2015 года вызвано возобновлением административного давления со стороны Национального Банка Украины на всех без исключения участников торгов. Реальные процессы покупки и продажи валюты в Украине осуществляются вне правового и налогового поля на черном рынке.

Тот курс, который на межбанке удерживает Национальный Банк Украины является неадекватным сложившимся в экономике Украины процессам. Подтверждением тому могут служить остатки средств на едином казначейском счете в размере 26.67 млрд гривен. Эта сумма сопоставима с суммой, которую украинское правительство получило за счет продажи «Криворожстали» в 2005 году и является рекордом за последние 10 лет.

Догадаться откуда у украинского правительства такое количество свободной гривны не сложно, достаточно взглянуть на денежную массу М3, которая за период февраль-март 2015 года увеличилась на более чем 200 млрд гривен.

Таким образом искусственно сдерживая курс доллара в Украине, Национальный Банк Украины в 2015 году печатает гривну в невиданных ранее масштабах, создавая при этом в финансах страны существенные перекосы. Именно из-за финансового дисбаланса и административных мер со стороны НБУ, давление на курс доллара в мае 2015 года будет возрастать и достигнет пика к концу месяца.

Заметить это несложно даже простым гражданам. Нужно просто посмотреть на разницу между покупкой и продажей валюты в украинских банках. Например курс доллара в большинстве украинских коммерческих банков сейчас следующий:

покупка 21-22 гривен за доллар США;

продажа 26-27 гривен за доллар США;

Это означает только одно — банковская система Украины не видит смысла продавать валюту по курсам, хотя бы приближенным к межбанковским, так как считает их неадекватными и ожидает скорой девальвации курса гривны в Украине.

Что будет с депозитами после дефолта Украины? Ничего хорошего! Валютные депозиты на 99% будут в обязательном порядке обменены на гривну по курсу Национального Банка Украины. Гривневые депозиты скорее всего не пострадают. Также возможен "секвестр" крупных депозитов по примеру Кипра.

Украинский экспорт в январе 2015 года не сумел преодолеть отметки в 3 млрд долларов США и показал результат в 2.9 млрд долларов США. За этот же период времени Украина импортировала товаров и услуг на общую сумму немногим превышающую 3 млрд долларов США. Торговый баланс страны за январь 2015 года составил минус 25 миллионов долларов США.

Подведя итог всего вышеописанного, можно констатировать, что давление на курс доллара в мае 2015 года будет только усиливаться. Любые неприятные новости о реструктуризации украинских долгов могут вызвать новую панику на валютном рынке страны. Не исключено, что Национальный Банк Украины и дальше будет пытаться административными мерами удерживать курс доллара в Украине в рамках намеченного с Международным Валютным Фондом коридора. Но на рост курса доллара на черном рынке он в конечном итоге повлиять не сможет.

Ожидать укрепления курса гривны в мае 2015 года не стоит, разве что временного и искусственного, - валюту по курсу Нацбанка купить ни в коммерческих банках, ни на черном рынке скорее всего не удастся. В случае проблем с получением второго транша от Международного Валютного Фонда и оглашения Украиной дефолта по внешним финансовым обязательствам курс доллара в мае 2015 года может быть любым. В этом случае точная цифра уже будет не столь важна, так как в Украине начнется процесс гиперинфляции.